El objetivo de este documento de trabajo es analizar el proceso de integración Europea desde la introducción del euro en 1999 y su impacto en el crecimiento económico. Además, se analiza cómo la crisis financiera internacional que comenzó en 2007 ha afectado tanto al proceso de integración financiera en Europa como al crecimiento económico. Combinando información a nivel de país, de sector y de empresa se cuantifica el efecto de la integración sobre el desarrollo financiero, y el efecto de éste sobre el crecimiento económico.

Los resultados muestran que una parte significativa (65%) del desarrollo financiero es atribuible al proceso de integración financiera, representando el 1% del crecimiento del PIB de la euroárea en el periodo 1999-2008. La contracción del desarrollo financiero debido a la crisis en 2008 ha reducido el crecimiento del PIB en 0,75 puntos porcentuales, lo que representa una parte muy importante (58%) de la contracción observada del PIB.

Sin embargo, la naturaleza global de la crisis ha implicado que la caída de la integración financiera no haya sido mayor que la del grado de desarrollo financiero, por lo que el retroceso en la integración en 2008 explica un pequeño porcentaje de la capitalización total y, como consecuencia, su impacto en el crecimiento ha sido reducido.