Este documento de trabajo se centra en el estudio del impacto de la crisis ‘subprime’ sobre los ‘ratings’ emitidos por las agencias de calificación en la valoración de la solvencia de las entidades bancarias. Tras constatar un significativo empeoramiento de los ‘ratings’ tras la crisis, este documento se plantea como hipótesis la posibilidad de que este empeoramiento no es debido exclusivamente a un deterioro de la solvencia de los bancos, sino también a un cambio en el comportamiento de las agencias de calificación.

El trabajo diseña una metodología que separa el cambio observado de los ‘ratings’ en dos componentes multiplicativos: uno asociado al propio deterioro de la solvencia de las entidades bancarias y otro asociado al cambio en los criterios de valoración de las agencias. La metodología se aplica al análisis del sistema bancario español durante el periodo 2000-2009.

Los resultados obtenidos muestran que la rebaja observada en los ‘ratings’ (13%) no se justifica totalmente (65%) por el deterioro en la solvencia de las entidades bancarias, sino que además (35%) se debe al endurecimiento de los criterios de valoración adoptados por las agencias. Este resultado evidencia el carácter procíclico de los ‘ratings’.